債卷市場與利率之連帶關係,及何謂國債 (2)

January 19, 2015 —
正如上期所談及,債卷 (BONDS) 與利率 (INTEREST)有很大關連。簡單來說,如債卷上升,固定利率便會下調。相反假如債卷下調,固是利率便會上升。

何謂國債 (NATIONAL DEBTS)?

國債就是政府累積以往及現時總發行而又未贖回之債卷,叫做國債。

為什麼政府時常都會發行新債卷呢?

因為政府要用新債卷來贖回到期之債卷,同時又需要新經費來營運政府之財赤 (DEFICITS)。在這經濟市場來說,債卷被認為是一種貨品 (COMMODITY),因此它的價格會有上升或下跌,正如任何貨物價值有升也有跌。

新債卷在市場上發行是有利息回報的 (COUPON RATE OF INTEREST)。例如政府發行一億元債卷,定利息五年期為 5.8%,但如果發行時間湊巧地發生不利於經濟或政治事故,而引致債卷價值下降,如 魁北克省 (QUEBEC)做全民公票,贊成魁北克省獨立,如果這事實成真,便會對利率馬上有直接影嚮。十萬元面額債卷可跌價至 $95,000。換句話說,你只需付 $95,000 便可買到 $100,000 面值之債卷,即少付$5,000,這$5000是購買BOND之回報率 (BOND YIELD),即是用低價買到高面值之債卷,你的回報率 馬上提高。因風險上升了。

這個 YIELD是一般人稱之BOND YIELD,如BOND YIELD跌,利息趺;BOND YIELD升,利息升,會直接影響利息成本價。

其實加拿大貸款機構 (CANADIAN MORTGAGE LENDERS) 都時常留意債券市場之走勢,尤其是十年期政府債券 (10 YEAR TREASURY BOND)。

例如十年期債券跌 16/32,利率便會上升半厘(0.5%),債券是以32份 計算,即16/32等於一半。當BOND面額上升,回報 (BOND YIELD)和固定利率 (INTEREST RATE)便下降,即債券上升,利率下調 (BONDS UP, RATES DOWN)。

例如十年期債券上升8/32,利率便會下跌 0.25% (ONE-QUARTER OF A POINT)。當債券面額跌價時,回報(BOND YIELD)和利率(INTEREST RATE)便上升。即債券下跌,利率上升 (BONDS DOWN; RATES UP)。

什麼令債券上升或下跌及 如何運作 (HOW DOES IT WORK)?

每個月政府會發佈經濟指標(ECONOMIC INDICATORS),告知大眾有關國家各行各業之經濟狀況,其中包括房屋市場 (HOUSING)、製造業 (MANUFACTURING)、零售業 (RETAIL SALES)、通漲 (INFLATION)、失業率 (UNEMPLOYMENT)等等。

在政府未發佈經濟指標之前,通常一般買賣債券機構 (BOND TRADERS)巳經一早預測到經濟指標如何,所以在政府報告出來前作出一切佈署,購入或賣出債券。

通常如果經濟表現強勁,而經濟指標出來比預期高,債券價格會跌,利息上升。如果失業率跌低過預期,及零售價格指數比預期為高,利息便會上升。如果指數出來弱及比預期低,債券價格會升,利息便會跌。如果預測工廠生產額上升 0.6%,但指數出來只有 0.2%,即比預期為低,市場便會失望,利息馬上應聲下跌。

總括來說,任何指標指向一個弱勢環境,就是有利於按揭利率。但任何指標指向經濟繁榮,就是對按揭利息不利,按揭利率便上升。如果經濟好,企業預期有盈利,回報好,股票價格有机會上升,因此投資人士紛紛投資入股票巿場,而債券市場要有競爭力,便要提高回報率 (YIELD),因此直接影嚮按揭利率調高。

其實債券上升或下跌,是一個非常複雜之問題,是基於全球因素,受全球影響。通常自己國家經濟指標比較有根可尋。

在固定利率來說,並不受某單一因素控制和影響。它與浮動利率不同,浮動利率是受加拿大政府通過中央銀行政策影響。

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此專欄僅供讀者參考, 一切以法律依據為準。



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